MoneyDJ新聞 2026-08-10 08:56:29 黃文章 發佈  金拓新聞報導，近期黃金市場出現強勁突破，在連續兩個月於4,000美元附近整理並反覆測試支撐後，受到週五美國就業數據明顯轉弱的刺激，金價當週大漲逾7%，現貨金一度升至4,344美元，創下今年初以來最強勁的單週表現。弱於預期的就業數據降低聯準會（Fed）進一步升息的可能性，因而推升無息資產黃金的吸引力；然而，分析師認為，金價能否進一步突破4,500美元，仍面臨相當大的考驗。
此次金價上漲最直接的催化劑，是美國勞動市場出現明顯降溫跡象。美國7月非農就業人口不僅減少2.3萬人，遠低於市場原先預期增加約8.5萬人，5月與6月的就業數據也遭大幅下修。此外，ADP公布的私人部門就業人口僅增加4.4萬人，同樣低於市場預期。雖然7月失業率由4.2%下降至4.1%，但這並非因為就業市場改善，而主要是勞動力退出所造成，因此整體數據仍顯示美國就業市場正在失去動能。
就業數據轉弱立即改變金融市場對Fed政策的預期。根據CME FedWatch工具，市場目前認為9月升息的機率已降至約42%，而在就業報告公布之前，市場曾預期升息25個基點的機率接近60%。對黃金而言，這項變化相當重要，因為升息預期下降意味著實質利率與美元上行壓力可能減弱，持有黃金的機會成本下降，因此資金重新流入黃金市場。
GivTrade技術分析師瓦利德·賽義德（Waleed Said）指出，就業數據「對黃金及市場而言是好消息」，但對Fed而言卻是一項重大難題，尤其是在通膨仍然偏高的情況下，Fed主席必須重新思考如何控制物價。這正是目前黃金市場最大的矛盾：經濟放緩有利黃金，但高通膨又限制Fed轉向寬鬆政策的空間。
BCA Research首席大宗商品策略師魯卡雅·易卜拉欣（Roukaya Ibrahim）此前認為4,000美元附近是具有吸引力的黃金買點，但在上週金價大漲7%之後，她提醒投資人需要保持耐心。她表示，目前Fed的政策目標仍然是通膨，而不是就業市場。換言之，即使就業市場持續惡化，只要通膨仍然具有黏性，Fed就未必會迅速轉向降息。
因此，本週的美國CPI與PPI數據將成為金價能否延續漲勢的核心變數。如果通膨數據低於預期，市場將進一步降低Fed升息機率，美元及美債殖利率可能同步走低，黃金則有望突破4,400美元，甚至挑戰4,500美元。反之，如果CPI重新加速，市場可能重新押注Fed維持緊縮政策，金價在快速上漲後就可能面臨獲利了結壓力。
FxPro首席市場分析師亞歷克斯·庫普茲凱維奇（Alex Kuptsikevich）認為，黃金短期仍偏多，但Fed不太可能在持續的通膨壓力下完全放棄緊縮立場，因此上漲空間受到限制。他特別指出，金價近期雖然逼近4,400美元，但仍未有效突破50週移動平均線，而該指標目前約在4,400美元附近，因此黃金多頭仍需要進一步確認突破。若4,500美元成為下一個目標，市場將迎來更激烈的多空拉鋸。
FOREX.com市場分析師法瓦德·拉扎克扎達（Fawad Razaqzada）則對本次就業數據能否長期支撐金價抱持較保守態度。他認為，弱勁的就業報告即使降低9月升息機率，也未必能對黃金形成持久支撐，因為Fed在9月會議前還將取得兩份CPI報告及一份就業報告。此外，油價走勢仍然具有高度不確定性。如果能源價格重新上升並推動通膨壓力升溫，Fed仍可能維持緊縮立場，美元因此獲得支撐，而黃金則面臨反向壓力。
MKS PAMP研究與金屬策略主管妮基·希爾斯（Nicky Shiels）則提醒，黃金此次上漲可能已經「過快、過遠」，短期內可能引發快速資金獲利了結。她甚至認為，CPI必須出現非常明顯的低於預期結果，才能讓市場確信Fed今年將維持利率不變，進而為黃金測試4,500美元提供足夠信心。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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