MoneyDJ新聞 2026-08-31 11:58:29 黃文章 發佈

智利國銅公布，2026年上半年稅前獲利為19.7億美元，較去年同期的4.29億美元增加逾4倍。智利國銅在聲明中表示，這6個月「受到產量下降及成本上升的影響，但在銅價有利環境帶動下，財務表現顯著改善」。

智利國銅自有銅產量下降11%，至56.4萬公噸，低於去年同期的63.4萬公噸，主要原因包括埃爾特內恩特（El Teniente）礦因致命事故受到營運限制、丘基卡馬塔（Chuquicamata）礦產量下降，以及米尼斯特羅·哈雷斯（Ministro Hales）礦石品位降低。

產量下降也推高了成本。智利國銅直接現金成本上升7%，至每磅231.6美分；不過，公司實現銅價則從去年同期的每磅461.7美分大幅升至653.2美分，漲幅超過40%，有助於推升獲利。智利國銅先前預估今年產量將達133萬至136萬公噸，但董事長貝爾納多·方丹（Bernardo Fontaine）本月稍早表示，按照公司目前的生產趨勢，這項目標很難達成。

智利國銅本月暫停El Teniente礦Andes Norte區段的開發，原因是研究發現當地地震風險高於原先預期。雖然公司仍預計2029年開始生產，但也說明大型銅礦的新增供應並非單純投入資本就能如期實現。當礦山進入更深部開採階段，地質條件、岩層穩定性、設備維護及勞工安全等因素，都可能導致投資計畫延遲，進一步加劇未來銅供應的不確定性。

如果從全球角度觀察，智利國銅的問題並非個案。近年全球銅礦產業面臨礦石品位下降、新礦開發週期拉長、環保審查更加嚴格、資本支出不足以及地緣政治風險升高等多重問題。即使銅價上漲能夠刺激礦商增加投資，新礦從勘探、許可、建設到正式投產往往需要多年時間。因此，短期供應不足無法迅速透過新增產能解決。

這也使銅市場出現一個重要的結構性特徵：價格越高，未必能立即帶來足夠的新增供應。傳統商品市場的邏輯是價格上漲刺激生產、供應增加後價格回落，但銅礦產業存在明顯的供應時滯。尤其大型銅礦的開發需要龐大資本與長時間投資，因此市場即使提前發出價格訊號，供應端仍可能需要數年才能回應。

需求方面，銅的長期前景同樣強勁。電動車、電網升級、再生能源、儲能以及人工智慧資料中心建設，都需要大量銅。AI資料中心尤其值得注意，除了伺服器本身需要銅，電力供應、變壓器、輸電及配電系統同樣需要大量銅。全球經濟由傳統能源向電氣化轉型，使銅的重要性逐漸從一般工業金屬提升至能源轉型與數位基礎建設的核心原材料。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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