MoneyDJ新聞 2025-12-10 06:15:49 黃文章 發佈

全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）9日黃金持有量減少1.14公噸至1,049.11公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量減少36.37公噸至15,888.54公噸。

賀利氏（Heraeus）發布《2026年貴金屬展望》報告表示，貴金屬價格在2026年至少前半段可能呈現走低趨勢，但央行買盤、對財政主導的擔憂，以及強勁的投資需求將在2026年下半年推動金價走高；而白銀在關鍵領域的需求可能減弱，但仍可能跟隨金價走高。

報告指出：「這波使得金銀價格創下歷史新高、鉑族金屬價格達到多年高位的漲勢，已經令價格上漲過快、過高。因此，雖然價格在短期內可能再度走高，但一旦動能減弱，可能出現一段整理期。今年金價從4月到8月呈現橫盤，之後才再度上行，因此可能需要數月時間，漲勢才會重新啟動。」

報告表示，雖然投資需求推動了價格上漲，但金屬運往美國的實物流動也是一個因素，因為這影響了市場流動性。「目前仍有一些不確定性，因為美國仍在進行《第232條款》調查，以及對俄羅斯進口產品的反傾銷案件，鉑族金屬是否會以某種方式被課徵關稅仍未明朗，任何變化都可能導致進一步的庫存移動與價格波動。」

報告認為，隨著央行買盤持續，金價可能擁有最穩固的價格基礎。「如果通膨保持頑固、實質利率下降，較低的利率也可能為金價提供支撐。高價格正在削弱白銀在多個領域的需求，但如果金價走高，白銀也可能跟隨。」

報告表示，儘管鉑金市場看似將成為2026年主要鉑族金屬中最緊俏的金屬，但需求下降仍將導致缺口縮小。「作為比較，隨著電動車持續搶占市場份額，內燃機輕型車銷量持續下滑，鈀金與銠金的需求也呈下降趨勢。在小型鉑族金屬中，銠金市場比銥金更緊俏，因為資料中心建設帶動硬碟機需求，儘管在此領域價格也可能已超前基本面。」

報告預計2026年金價將在每盎司3,750至5,000美元之間交易。「美國經濟迄今避開了去年殖利率曲線去倒掛所暗示的衰退；然而，勞動市場正在走弱。聯準會通常傾向於支撐經濟，因此如果勞動市場持續疲弱，儘管通膨高於目標，仍可能進一步降息。這降低實質利率，通常利多金價。然而，經歷2025年如此強勁的價格升勢後，預計在漲勢再度啟動前會有一段整理期。」

報告預測，由於節用效應超過安裝成長，2026年太陽能用銀需求將下降。「在數年顯著成長後，全球最大市場中國的政策變動導致太陽能安裝成長預測在2026年放緩至約1%。同時，高銀價重新激發太陽能產業節省銀用量的努力，包括印刷更細的導線、改變電池設計、以及嘗試使用更便宜的金屬。其他工業需求大體上隨全球經濟成長而增長，而全球經濟在美國關稅使貿易前景更複雜的情況下仍僅呈現溫和成長。」

報告預測2026年白銀價格將在每盎司43至62美元區間交易。「最終，白銀是相比黃金波動性更大的投資。推動金價的因素——即經濟與地緣政治擔憂、美國財政與貨幣政策、央行降息及其對美元的影響——也會影響銀價。如果金價漲勢再起，白銀可能會跟隨。」

紐約商品期貨交易所（COMEX）3月期銅12月9日收盤下跌1.8%至每磅5.3295美元。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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