MoneyDJ新聞 2026-10-22 10:08:55 黃文章 發佈  金拓新聞報導，俄羅斯央行最新數據顯示，俄羅斯2026年9月出售6.2公噸黃金，官方黃金儲備降至2,264公噸，創下2019年底以來的新低。自2025年12月以來，俄羅斯累計出售約62公噸黃金，連續十個月減持，反映俄國政府在軍事與安全支出高企、聯邦預算赤字擴大的情況下，正透過出售黃金籌措資金。
俄羅斯持續出售黃金，最直接的原因是財政融資需求增加。俄羅斯2026年軍事與安全支出預計占聯邦政府總支出的38%。在俄烏戰爭持續、國際制裁限制部分金融交易，以及政府支出沉重的背景下，俄羅斯必須尋找穩定的資金來源。相較於部分外匯資產可能受到制裁或交易限制，實體黃金具有不依賴單一發行國信用的特性，也能透過出售或交易換取資金，因此成為政府可動用的財政資產之一。
不過，出售黃金雖然能緩解短期資金壓力，卻不代表財政問題已經獲得根本解決。黃金儲備具有一定的稀缺性，出售後若沒有相應的財政盈餘或購金計畫，便難以迅速恢復原有規模。若政府長期依靠出售黃金彌補預算缺口，未來可供應急使用的儲備將逐漸減少，國家財政面對新的外部衝擊時，也可能失去部分緩衝能力。
俄羅斯減持黃金，與其過去積極累積黃金的政策形成鮮明對比。在2022年全面入侵烏克蘭之前，俄羅斯曾將黃金視為分散外匯儲備風險的重要工具，並持續提高官方持有量。然而，當戰爭支出與財政壓力持續增加，原本用於防範外部風險的黃金儲備，轉而成為政府應急融資的來源。
俄羅斯減持黃金，也與部分央行持續購金的趨勢形成對照。近年各國央行增加黃金配置，主要考量包括分散美元資產風險、降低對單一金融體系的依賴，以及因應地緣政治不確定性。中國人民銀行近年持續名列主要官方黃金買家之一，正反映部分國家將黃金視為長期戰略儲備的意願。
中國人民銀行公布，9月增持23公噸黃金，創下2023年10月以來最大的單月購金量。9月的增持使中國官方黃金持有量增加至2,410公噸，占外匯儲備總額的8.5%。同期，中國外匯儲備總額下降2%，至3.8兆美元，主要原因是外匯資產價值回落。
截至9月底，俄羅斯黃金儲備的估值由前一個月的3,335億美元降至3,016億美元。對投資人而言，真正重要的不是單一國家出售了多少黃金，而是全球官方部門的買賣方向是否出現結構性轉變，以及這種轉變是否足以改變黃金的長期供需平衡。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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