MoneyDJ新聞 2026-10-14 06:15:08 黃文章 發佈

全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）13日黃金持有量增加2.28公噸至1,055.41公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量減少16.86公噸至15,346.67公噸。

投資人正等待週三公布的消費者物價指數（CPI）數據；週四公布的生產者物價指數（PPI）數據，以及聯準會主席凱文·華許（Kevin Warsh）週四的談話，也將受到市場密切解讀。

聯準會理事克里斯多福·沃勒（Christopher Waller）週二表示，近期美國公債殖利率上升，反映的是經濟成長動能增強，而非通膨預期升高。他並指出，目前通膨預期仍維持在「穩定且受到良好控制」的水準。

國際貨幣基金（IMF）週二指出，全球公共債務水準居高不下，以及公債殖利率持續上升，正為全球經濟帶來風險。由戰爭推升的通膨壓力，可能進一步推高公債殖利率。

德國商業銀行（Commerzbank）分析師報告表示：「升息對黃金而言，愈來愈像是一把雙面刃。儘管利率上升會提高持有黃金等無收益資產的機會成本，但也會加重許多政府的財政負擔，進而加劇市場對債務可持續性的疑慮。」

全球白銀市場預計在2026年將連續第六年出現供應短缺，缺口將由2025年的4,030萬盎司擴大至4,630萬盎司。根據白銀協會（The Silver Institute）發布的《世界白銀調查報告》，全球礦山產量預計持平，白銀總供應量則可能減少約2%。

白銀市場的供應問題包括礦山增產能力有限、新礦開發週期漫長，以及高品位礦床儲備不足等結構性限制。對白銀價格而言，這些因素可能形成中長期支撐，但供應短缺並不代表價格必然持續上漲，仍須觀察需求變化、投資資金流向與全球經濟環境。

連續多年供應短缺，反映白銀市場的供應彈性相對有限。與部分可以迅速調整產量的工業商品不同，新建礦場必須經過地質勘探、資源評估、可行性研究、融資、環境許可及基礎設施建設等程序，往往需要數年才能正式投產。即使白銀價格上漲，也無法立即轉化為新增供應。

因此，當市場需求持續增加，而礦山產量無法同步成長時，供需缺口便可能持續存在。白銀協會指出，2026年礦山產量預計持平、總供應量卻可能減少約2%，正凸顯供應端難以迅速回應市場變化的問題。

其次，高品位礦床日益稀缺，可能進一步提高白銀生產成本。礦石品位代表單位礦石所含的金屬數量，品位越高，通常越有利於降低每單位金屬的開採與處理成本。若礦商必須開採品位較低的礦石，就可能需要處理更多岩石、消耗更多能源，並投入更多人力與設備，才能維持相同產量。

此外，白銀兼具貴金屬與工業金屬的雙重屬性，使其價格受到多種力量交互影響。一方面，白銀可受惠於避險需求、貨幣政策轉向及投資資金流入；另一方面，工業用途也使其對全球製造業景氣與實際消費需求相當敏感。

若太陽能、電子設備及其他工業用途維持成長，而礦山供應又無法增加，市場缺口可能進一步擴大。反之，若全球經濟放緩導致工業需求減弱，即使供應持續短缺，白銀價格仍可能受到壓抑。

高品位礦床不足、開發週期漫長，以及新礦產量難以迅速補上缺口，可能使白銀供應在中期內保持緊張。白銀市場的供應短缺提供了值得關注的基本面背景，但最終能否轉化為持續的價格上漲，仍取決於供需缺口是否擴大，以及市場願意為稀缺資源支付多高的價格。

紐約商品期貨交易所（COMEX）12月期銅10月13日收盤下跌0.5%至每磅6.7285美元。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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