MoneyDJ新聞 2026-09-17 06:15:59 黃文章 發佈

沙烏地阿拉伯正透過船對船轉運方式，在阿曼蘇哈爾港（Sohar）外海向亞洲煉油商提供更多原油貨載。瑞銀（UBS）分析師喬瓦尼·斯塔諾沃（Giovanni Staunovo）表示：「有關沙烏地阿拉伯從海灣地區出口原油的消息，令市場對供應中斷可能進一步擴大的擔憂有所減弱。」

俄羅斯政府已決定將對燃料生產商實施的柴油出口限制延長一個月至10月底。瑞銀的斯塔諾沃對此表示：「我預期，除非達成和平協議，或俄羅斯局勢有所改善，否則柴油價格仍將受到支撐。」

《Oilprice.com》報導，隨著中東戰事擴大、全球石油庫存持續下降，原油與柴油價格大幅上漲，再度引發市場對通膨與經濟衰退的擔憂。面對能源價格衝擊，各國央行開始重新關注通膨風險。歐洲央行上週已升息，市場也高度預期聯準會可能再次升息。

芝加哥商品交易所集團的一項調查顯示，約90%的交易員預期聯準會將升息25個基點。MPA Macro經濟學家德瑞克·唐（Derek Tang）表示：「人們終於開始意識到伊朗戰爭可能持續更長時間的風險，因此能源價格已經看不到迅速緩解的希望。」

歐洲央行同樣開始感到不安。由於歐盟高度依賴能源進口，因此相較於美國，更容易受到中東戰事所造成的能源價格衝擊。歐洲央行上週宣布升息25個基點，並表示：「中東衝突持續產生通膨壓力，預計通膨率將在一段較長時間內維持明顯高於目標的水準。」

《華爾街日報》引用經濟學家說法表示，目前仍沒有必要過度擔憂，因為許多企業會透過避險，在事前以固定價格鎖定石油供應，以降低油價上漲的影響。然而，這只能提供暫時性的緩衝。隨著石油供應持續減少，企業原本簽訂的避險合約不可能永久有效，下一輪避險交易勢必面臨更高的價格，而這些成本最終仍需要轉嫁給消費者。

SS Economics總裁孫聖源指出：「能源通膨不會停留在加油站。它會透過卡車、飛機與貨輪，進入美國幾乎每一家商店。企業一開始可能會吸收部分成本上升，但如果能源價格持續昂貴，更多成本最終將轉嫁給消費者。」

目前似乎已經沒有多少可行的替代方案。過去可以採用的替代措施，例如將石油透過通往波斯灣以外目的地的管線輸送，以及釋放庫存，如今都已被大量使用。當油價突破100美元、柴油價格創下歷史新高，而全球庫存及替代供應能力又同步下降時，能源價格就不再只是金融市場的價格問題，而可能重新成為全球通膨與經濟成長的核心風險。

對各國央行而言，最棘手的問題在於，能源價格上漲一方面推高通膨，另一方面又可能壓抑消費與企業活動，使經濟成長放緩，最終形成典型的停滯性通膨風險。能源成本從原油價格上漲傳導至運輸，再傳導至企業生產成本與商品售價，通常需要一段時間。因此，真正值得關注的是未來幾個月能源價格是否持續高檔，以及企業是否開始普遍調高商品與服務價格。

這對聯準會形成非常棘手的政策困境。如果油價上漲導致通膨重新升溫，央行理論上應該維持較高利率甚至進一步升息，以壓抑通膨預期。然而，能源價格上漲本身又會降低家庭實質購買力，提高企業生產成本，進而削弱消費、製造業及投資。央行如果在經濟成長已經放緩的情況下繼續升息，可能進一步增加經濟衰退風險。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。