MoneyDJ新聞 2026-06-03 07:17:28 黃文章 發佈  路透社報導，全球大宗商品交易巨頭維多集團（Vitol）巴林區董事總經理湯姆·貝克（Tom Baker）週二表示，石油市場可能低估了伊朗戰爭所帶來的部分風險。貝克表示：「原油供應可以重新恢復上線，但從成品油的角度來看，今年剩餘時間內，整個系統可能很難追趕上來。轉折點可能出現在某些人真正需要那些實體油品時，而市場上根本沒有實體油品可供購買。」
此次伊朗戰爭與過去多數地區衝突最大的不同，在於其直接衝擊全球能源運輸命脈——荷姆茲海峽。荷姆茲海峽長期以來被視為全球最重要的石油運輸通道之一，承擔全球約五分之一的石油與天然氣海運量。根據市場估計，目前約有每日1,400萬桶中東石油供應受到影響，這已經超越過去許多重大地緣政治事件所造成的供應損失，因此被形容為「史上最大的石油供應危機」。
然而令人意外的是，油價在經歷短暫暴漲後並未持續飆升，反而逐漸回落。造成這種現象的原因之一，是全球消費國與煉油商大量動用庫存應急。過去幾年，在疫情後需求波動以及各國能源安全政策推動下，許多國家建立了相對充裕的商業庫存與戰略儲備。美國甚至持續釋放戰略石油儲備（SPR）來穩定市場，使市場短期內沒有立即出現嚴重缺油情況。
但貝克強調，「庫存不可能無限期消耗下去」。庫存本質上只是時間緩衝工具，而非新的供應來源。當市場持續消耗庫存而沒有新的供應補充時，庫存終究會下降到危險水準。事實上，美國戰略石油儲備已降至約3·65億桶，接近四十年低點。這意味著全球最大的緊急石油儲備體系，其調節能力正在逐漸減弱。
更值得注意的是，市場目前可能低估了成品油供應風險。原油停產後可以逐步恢復生產，但煉油能力遭受破壞後，恢復時間往往更長。中東地區部分煉油設施受到衝擊後，柴油、汽油與航空燃油供應可能持續緊張。即使未來原油出口恢復正常，全球成品油市場仍可能面臨數月甚至更長時間的供應不足。
從需求面來看，目前市場已經出現部分需求破壞現象。當油價接近每桶110美元時，全球需求減少約每日400萬至500萬桶，主要集中於亞洲與非洲的新興市場國家。這些國家能源價格對經濟活動與民眾生活影響較大，因此對高油價更為敏感。然而歐美市場的需求下降相對有限，顯示高收入經濟體對油價上漲仍具有較強承受能力。
另一方面，美國原油出口上月創下每日560萬桶歷史新高，反映全球買家正積極尋找中東石油的替代來源。美國憑藉頁岩油革命建立的龐大產能，正逐步成為全球能源供應的重要穩定力量。然而，美國出口增加也意味著其國內市場與國際市場的連結更加緊密。如果國際油價進一步上漲，美國消費者同樣難以完全免受影響。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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