MoneyDJ新聞 2026-06-05 08:59:22 黃文章 發佈  金拓新聞報導，德國商業銀行（Commerzbank）最新報告表示，黃金價格將在年底達到每盎司4,800美元，低於其原先預測的5,000美元目標價，原因在於利率預期出現變化。該行預計，美國聯準會今年將維持利率不變，而下一次降息至少要等到2027年第二季。德國商業銀行同時下調了白銀展望，預計銀價將在年底收於每盎司80美元，理由是工業需求轉弱。
報告指出，黃金近期未能充分發揮避險功能，主要原因在於市場對聯準會政策預期出現重大轉變。按照傳統金融理論，當地緣政治衝突升級、能源價格上漲以及通膨壓力增加時，黃金通常會受到資金追捧。然而自伊朗戰爭爆發以來，黃金雖然一度創下歷史新高，但整體表現並未如市場預期般強勁。
造成這種現象的關鍵在於利率因素。由於油價上漲可能重新推升美國通膨，市場開始擔心聯準會不但無法降息，甚至可能重新升息。當市場預期利率上升時，持有黃金的機會成本便會增加，因為黃金本身不會產生利息收益。投資人可能轉向收益率較高的債券或貨幣市場工具，進而壓抑金價表現。
其次，支撐黃金的核心力量已從短期避險需求轉向結構性因素。德國商業銀行特別提到，市場對美元作為全球儲備貨幣的信心正在逐漸減弱。過去數十年來，美元一直是全球金融體系的核心，各國央行大量持有美國公債作為儲備資產。然而近年來，美國債務規模快速膨脹，財政赤字居高不下，市場開始質疑美元長期購買力與信用基礎。
在此背景下，各國央行持續增加黃金儲備。中國、印度、土耳其、波蘭以及其他新興市場國家近年來均大幅提高黃金持有量。與紙幣不同，黃金不存在違約風險，也不依賴任何單一政府的信用，因此成為各國進行儲備多元化的重要選擇。
美國政府債務問題可能成為未來黃金的重要推動力。目前美國國債規模已超過40兆美元，而每年利息支出持續創新高。當債務規模不斷擴大時，聯準會面臨的政策空間將逐漸縮小。如果維持高利率，政府融資成本將快速增加；如果降息，又可能刺激通膨回升。因此市場可能逐漸接受一種現實：未來貨幣政策將長期偏向寬鬆，以確保債務體系得以運作。
德國商業銀行下調白銀目標價，主要是因為全球製造業景氣放緩以及部分工業需求下降。然而，該行仍認為銀價未來兩年將持續上漲，原因在於供應結構依然脆弱。白銀與黃金最大的不同在於其兼具工業金屬與貴金屬雙重角色。雖然短期工業需求有所下降，但太陽能、電動車、半導體以及AI資料中心等產業仍將帶來長期需求增長。尤其在AI基礎設施建設快速發展的背景下，電子設備與電力系統對白銀的需求可能持續增加。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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