MoneyDJ新聞 2026-08-31 06:31:16 黃文章 發佈

普萊斯期貨集團（Price Futures Group）資深分析師菲爾·弗林（Phil Flynn）表示，聯準會主席凱文·華許（Kevin Warsh）的談話暗示，聯準會可能在今年稍晚升息以抑制通膨。華許表示，如果聯準會決策官員無法確信潛在通膨正回落至2%的目標，聯準會將「還有工作要做」。根據CME FedWatch工具，交易員認為美國9月升息的機率為58%，高於華許發表談話前的36%；12月升息的機率則為89%。

全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）28日黃金持有量減少3.14公噸至1,042.36公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量減少2.81公噸至15,359.92公噸。

瑞銀（UBS）首席投資辦公室報告表示，受去美元化以及美國財政挑戰加劇等因素推動，金價將持續上漲，明年夏季可能達到每盎司5,400美元。報告認為，美元走弱、央行強勁買盤，以及市場可能下修對聯準會升息的預期，都將為金價提供支撐。

瑞銀認為，「在中期至長期，逐步降低對美元的依賴以及美元貶值的趨勢仍將持續，背後支撐因素包括市場持續擔憂美國財政走勢、貿易政策的不確定性，以及越來越多證據顯示，許多國家正在將外匯儲備從美元分散出去。」

報告表示：「黃金是去美元化的明顯受益者，因為投資人將黃金視為可靠的價值儲藏工具，以及傳統儲備貨幣的替代品。金價本月已上漲約15%，我們認為，在美元進一步承壓的情況下，金價仍可持續上漲。」

瑞銀也建議投資人不要只關注黃金。報告表示：「黃金並不是唯一能夠在傳統貨幣購買力下降時維持價值的資產。廣泛配置大宗商品，可以提供額外的長期報酬來源；如果通膨預期升溫並對股票與債券造成壓力，也有助於保護投資組合。」

報告表示：「我們預期通膨將逐步降溫，使聯準會今年能夠維持利率不變，並於2027年重新啟動寬鬆政策。這將為黃金創造更加有利的環境，因為政策利率預期轉向較低水準，可能降低實質殖利率、壓低美元，並推升黃金投資需求。」

美元走弱仍是金價最直接的利多因素之一。黃金以美元計價，因此美元貶值通常會降低非美元投資人的購買成本，進而增加全球需求。瑞銀指出，過去一個月美元指數已下跌2.4%，而金價同期上漲約15%，兩者形成明顯對比。然而，更重要的是美元走弱可能並非單純的景氣循環現象，而是反映市場對美國財政狀況的長期疑慮。

去美元化並不代表全球經濟將在短期內拋棄美元，而是各國逐漸降低對單一儲備貨幣的依賴。尤其在俄烏戰爭後，俄羅斯外匯儲備遭到凍結，更使其他國家意識到，持有大量外國金融資產除了報酬率之外，也存在地緣政治與制裁風險。黃金沒有發行國、沒有信用風險，也不需要依靠另一個主權國家履行支付義務，因此在這種環境下具有特殊價值。

此外，即使實質利率沒有明顯下降，金價仍可能維持強勢。原因在於如果公債殖利率上升是因為經濟強勁、企業獲利改善，那麼高殖利率確實會對黃金形成壓力；但如果殖利率上升是因為投資人擔心政府財政赤字、通膨風險與債務可持續性，情況便完全不同。此時，高殖利率反而可能成為主權信用風險的訊號，促使投資人增加黃金配置。

因此，真正值得觀察的是全球投資人是否持續降低美元資產配置，以及央行是否繼續增加黃金儲備。如果這兩項趨勢延續，黃金的角色將不再只是景氣衰退或金融危機時期的避險工具，而可能逐步成為全球資產配置中不可忽視的「非主權貨幣資產」。

紐約商品期貨交易所（COMEX）9月期銅8月28日收盤下跌0.4%至每磅6.6590美元，上週下跌0.4%。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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