MoneyDJ新聞 2026-10-30 08:54:58 黃文章 發佈

道明證券（TD Securities）大宗商品策略主管巴特·梅萊克（Bart Melek）預期，金價可能在每盎司3,900至4,250美元之間整理；法盛（Natixis）則認為，聯準會可能在12月再升息一次，之後隨著能源價格下跌、關稅影響減弱及經濟成長放緩，通膨壓力才會逐漸緩解。

聯準會已將經濟成長評估從「穩健」上調為「強勁」，同時失業率維持穩定，代表美國經濟目前仍具有一定韌性。在經濟沒有明顯降溫、通膨又未充分回落的情況下，聯準會自然缺乏立即降息的理由。

高利率環境對黃金形成直接壓力。梅萊克指出，即使聯準會此次暫停升息，政策立場仍偏向緊縮，未來利率可能小幅提高，而長天期公債殖利率持續偏高，將使黃金的持有機會成本維持在高檔。因此，道明證券預期金價短期將在3,900至4,250美元之間震盪，白銀則可能維持在50至55美元區間。

然而，梅萊克也強調，聯準會此次決策並沒有市場原先可能擔心的那麼鷹派。聯準會主席華許表示，金融與信貸環境已經有所收緊。這代表先前的貨幣緊縮已經逐漸傳導至實體經濟。若金融條件持續收緊，即使聯準會不再大幅升息，也可能達到抑制需求與通膨的效果。因此，黃金短期雖然受到利率壓力，但只要經濟成長開始放緩，市場便可能提前反映未來降息的可能性。

能源價格將是決定未來通膨走勢的重要因素。法盛認為，油價下跌、關稅影響逐漸消退，以及經濟成長放緩，將共同降低美國通膨壓力。能源價格具有直接與間接的通膨傳導效果，油價下降不僅能降低汽油、柴油及家庭能源支出，也能減少運輸、製造與物流成本，進而緩解企業的價格調整壓力。若能源價格持續回落，將有助於改善整體通膨數據，降低聯準會繼續升息的必要性。

人工智慧投資熱潮也可能影響美國經濟與利率前景。華許對AI支出不受利率影響的說法抱持懷疑，並指出部分AI相關信貸利差已經擴大，顯示金融市場對相關企業融資風險更加審慎。若高利率逐漸影響科技企業的資本支出，未來大型資料中心與AI基礎建設投資可能放緩，進而降低經濟成長動能。

從長期角度來看，梅萊克對黃金仍維持相對樂觀的看法。他認為，一旦通膨逐漸回到2%的目標，聯準會的政策重心便可能由控制物價轉向維持充分就業，屆時貨幣政策方向可能出現變化，黃金也有機會重新接近近期高點。黃金市場短期受到高利率與債券殖利率壓制，但若未來經濟放緩、通膨回落，實質利率下行的可能性便會重新提高，進而改善黃金的投資吸引力。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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