MoneyDJ新聞 2026-08-21 06:53:24 黃文章 發佈

本週美國柴油裂解價差首次突破每桶100美元，週一一度升至每桶102美元，週二仍約為100美元。這是一個極為罕見的水準。換言之，市場不是單純認為原油昂貴，而是認為柴油本身已經變得非常稀缺。

造成這種情況的主要原因，是中東、俄羅斯與中國等重要柴油供應來源同時受到限制。伊朗戰爭使中東地區的石油產品運輸受到干擾，而荷姆茲海峽大部分時間仍處於接近關閉的狀態。另一方面，烏克蘭持續攻擊俄羅斯煉油廠，使俄羅斯柴油供應下降，俄羅斯甚至進一步禁止柴油出口。此外，中國先前為了保障國內市場供應而限制燃料出口，目前出口量仍未明顯恢復。

能源流量分析公司Vortexa資深石油市場分析師羅希特·拉索德（Rohit Rathod）表示：「全球煉油利潤率接近歷史新高，主要原因是柴油短缺情況嚴重且持續惡化。」根據Vortexa資料，近幾週中東與俄羅斯的柴油及瓦斯油出口量，已經從每天約330萬桶驟降至160萬桶左右，減少幅度超過50%。這對全球柴油市場形成非常直接的衝擊。

以美國為例，目前柴油庫存已經比過去五年同期平均水準低約12%。這代表市場沒有多少供應緩衝。一旦發生颶風、煉油廠意外停機或其他突發事件，柴油市場可能迅速陷入更嚴重的供應短缺。

更值得注意的是，柴油需求即將進入季節性旺季。美國農民即將進入收成期，農業機械需要大量柴油；零售商為迎接年底假期而增加商品運輸，卡車運輸需求也會上升；進入冬季後，部分家庭及企業還需要柴油或燃油取暖。因此，即使目前柴油消費尚未出現大幅成長，未來幾週需求很可能進一步增加。

柴油與汽油最大的不同之一，在於柴油需求具有較高的價格黏性。汽油價格太高時，消費者可能減少開車或改搭大眾運輸工具；但柴油廣泛應用於卡車、農業機械、工業設備及物流運輸，短期內很難找到替代方案。因此，即使柴油價格大幅上漲，企業仍然必須購買。

這也是為什麼柴油價格上漲具有更強的通膨傳導效果。柴油不是單純的消費品，而是整個經濟體系的重要投入成本。卡車需要柴油運送食品，農機需要柴油進行耕作與收成，工業設備需要柴油運轉，零售商品也需要柴油完成物流配送。因此，柴油價格上升最終會轉化為更高的運輸成本、生產成本及食品價格。

目前美國平均柴油價格已經達到每加侖5.47美元，單月上漲約8%，較去年同期平均價格3.69美元高出逾40%。如果柴油供應繼續收緊，秋季價格仍可能進一步上漲，形成新一輪通膨壓力。更重要的是，煉油能力本身也存在極限。當全球煉油廠已經接近滿載運轉時，即使市場願意支付更高價格，也未必能在短期內增加足夠的柴油供應。這使得柴油市場對任何突發供應中斷都格外敏感。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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