MoneyDJ新聞 2026-06-29 09:00:43 黃文章 發佈

中國鐵礦石市場目前正面臨供需結構同步轉弱的壓力，庫存持續攀升、鋼材消費放緩以及外部成本支撐消失，形成多重利空因素，使鐵礦石價格短期與中期均承受相當大的下行壓力。根據Mysteel數據，截至6月25日，中國港口鐵礦石庫存已增加至1億7,544萬噸，不僅反映海外礦商供應依然充裕，也顯示終端需求無法有效消化持續增加的進口資源。

此次庫存增加具有季節性與結構性兩方面因素。從供應面來看，澳洲與巴西大型礦商通常會在第二季結束前提高出貨量，以完成季度出貨目標，因此港口到貨量持續增加。另一方面，雖然中國鋼廠仍維持一定生產規模，但終端需求不足，使得鐵礦石消耗速度無法跟上供給增加的速度，最終造成港口庫存不斷累積。

需求疲弱則是影響鐵礦石價格更深層的原因。中國目前正值夏季，高溫天氣影響建築施工效率，戶外工程普遍放緩，使建築鋼材需求下降。建築業仍然是中國鋼材最大的消費來源，因此施工活動減少將直接降低螺紋鋼、水泥及其他基礎建設材料的需求，進而降低鋼廠對鐵礦石的採購量。

除了內需之外，中國鋼鐵出口也受到全球貿易保護主義升溫的影響。近年來，包括歐洲、美國以及部分亞洲國家紛紛提高反傾銷調查、課徵關稅或設立更多進口限制，使中國鋼材出口成長受到壓抑。當出口市場縮小，原本可以外銷的鋼材只能留在國內市場，導致供給增加、價格下跌。

光大期貨指出，下游鋼鐵消費快速下滑將決定中期鐵礦石價格走勢。過去數年鐵礦石價格大幅波動，多數時候是受到供應中斷、礦山事故或中國刺激政策影響。然而目前供給相對穩定，真正影響價格的將是鋼材需求是否能夠回升。如果房地產投資、基礎建設以及製造業需求無法改善，即使供應沒有大幅增加，鐵礦石價格仍可能持續偏弱。

另一項值得注意的因素是海運成本下降。美國與伊朗達成結束戰爭的初步協議後，市場對荷姆茲海峽航運風險的擔憂迅速減少，全球航運費率隨之回落。此前，中東戰事推升油價與船運保險成本，使鐵礦石運輸費用增加，形成價格支撐。然而隨著能源價格回落及運輸恢復正常，這項成本支撐也逐漸消失。

從全球角度觀察，四大鐵礦石供應商包括力拓、必和必拓、淡水河谷及FMG仍維持穩定擴產計畫，全球鐵礦石供應並未出現重大瓶頸。相反地，各國鋼鐵需求受到高利率、經濟成長放緩以及貿易壁壘增加影響，全球需求增速已明顯低於供給增速。在此背景下，鐵礦石市場難以重現過去因供應緊張而出現的大幅上漲行情。

未來市場仍須關注中國政府是否推出新的刺激政策，例如增加基礎建設投資、支持房地產市場或推出更多製造業補貼。如果政策力度足夠，鋼材需求有望逐步改善，進而帶動鐵礦石價格止跌回穩。然而若刺激措施有限，而港口庫存持續增加，加上出口環境沒有改善，鐵礦石價格仍可能維持弱勢整理。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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