MoneyDJ新聞 2026-11-05 09:07:01 黃文章 發佈  金拓新聞報導，金價雖然重新站回每盎司4,000美元價位，但MarketGauge首席市場策略師米歇爾·施耐德（Michele Schneider）認為，這並不足以代表黃金市場已經恢復健康。施耐德表示，儘管通膨、政府債務及地緣政治風險等支撐金價的基本面因素依然存在，黃金卻未能展現傳統避險資產應有的抗跌能力，反而是美國公債重新吸引避險資金。
施耐德認為，黃金與白銀的技術面已出現明顯破壞，目前仍未找到真正的底部。她將每盎司3,940美元視為黃金的重要支撐，一旦有效跌破，金價可能進一步下探3,500美元，甚至重新測試2,500美元。至於白銀，她認為每盎司35美元才可能具有較好的投資吸引力，建議投資人暫時保持耐心。
傳統上來說，通膨升溫、政府債務增加、地緣政治衝突及美元走弱，通常有利於黃金價格上漲，因為黃金不具有任何政府或金融機構的信用風險，也不會因貨幣供給增加而被直接稀釋。然而，施耐德指出，即使近期美國10年期公債殖利率下降、美元走弱，金價仍然下跌超過3%，顯示過去支撐黃金上漲的基本面因素，已經無法有效轉化為買盤。
施耐德認為，當前市場出現一項值得注意的變化，即黃金不再是資金避險的主要選擇，反而是美國公債重新展現吸引力。黃金最大的缺點是沒有利息收益，當投資人預期公債殖利率具有吸引力，且債券價格可能隨殖利率下降而上漲時，資金便可能從黃金轉向美國公債。尤其當金融市場進入避險模式，投資人可能優先配置流動性高、具有固定收益的美國政府債券。
不過，必須注意的是，美國公債與黃金的避險功能並非完全相同。美國公債仍然具有政府信用、財政赤字及長期債務擴張等風險，而黃金則不涉及發行機構的信用承諾。因此，短期資金流向美債，不代表黃金的長期貨幣價值已經消失。而是在市場風險重新定價的過程中，投資人可能暫時偏好具有收益及流動性的資產，使黃金的相對吸引力下降。
黃金在長期多頭行情中，累積大量獲利部位，一旦價格跌破重要支撐，可能觸發程式交易停損、槓桿部位平倉及投資人贖回ETF，形成連鎖賣壓。尤其當投資人原本相信黃金具有強大的避險能力，卻發現金價在不利經濟環境中仍持續下跌，市場信心便可能進一步受到打擊。
至於白銀則與黃金的需求結構存在差異。白銀除了投資及貨幣屬性之外，也廣泛應用於太陽能、電子、電動車及其他工業領域。因此，未來若全球能源轉型及太陽能產業投資重新加速，白銀工業需求仍可能成為支撐價格的重要力量。不過，在全球經濟成長放緩、製造業需求疲弱的環境下，工業需求能否抵銷投資市場的賣壓，仍有待觀察。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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