MoneyDJ新聞 2026-09-29 06:17:05 黃文章 發佈

美國洲際期貨交易所（ICE Futures U.S.）12月棉花期貨9月28日上漲0.2%至每磅82.86美分，3月粗糖期貨上漲0.3%至每磅18.56美分。

路透社報導，川習會之後，中國宣布將調降多項美國農產品的關稅，但黃豆被排除在外。市場一直等待中國在上週華盛頓峰會、習近平與美國總統川普會面後，公布對美國農產品調降關稅的相關消息。此次清單涵蓋高粱、植物油及粕類，包括豆油與豆粕，以及肉類、乳製品和其他產品。

美國黃豆目前仍面臨10%的額外關稅。交易商警告，這項關稅水準對民營壓榨商而言過高，難以自行吸收，即使中國國營買家近期已加大採購力度。胡同研究（Hutong Research）創辦人兼合夥人馮楚程表示：「儘管黃豆在貿易上並不屬於敏感商品，但中國採購黃豆的政治意義非常重大，並具有重要的政治影響。」

黃豆採購將在貿易談判機制之外採取另一條獨立途徑處理，這讓北京保有牽制美方行動的籌碼，尤其是在美國期中選舉之前。雙方已同意成立一個貿易委員會，首要任務將是討論對價值300億美元商品的互惠關稅調降，以確保雙邊經濟與貿易關係穩定。

中國國營農業企業中糧集團（COFCO）及中儲糧（Sinograin）已採購超過1,200萬公噸美國黃豆，接近白宮所表示中國承諾每年採購2,500萬公噸的近一半。這項承諾將持續至2028年。根據路透社計算，週一降稅清單所涵蓋的農產品及相關產品，2024年的貿易額約為170億美元，大致相當於中國據報所承諾的採購金額，但不包括黃豆。

從市場供需角度來看，中國仍然需要大量進口黃豆。中國本身畜牧業規模龐大，黃豆經壓榨後可以生產豆粕及豆油，其中豆粕是養豬、養雞及水產養殖的重要蛋白質飼料來源，因此中國對黃豆的需求具有相當程度的剛性。即使中國提高美國黃豆的進口關稅，也不代表中國可以大幅降低黃豆進口量，而是會促使採購來源與時間重新調整。

美國黃豆出口高度依賴海外市場，而中國長期是全球最大的黃豆進口國之一，因此中國需求對美國黃豆價格具有重要影響。如果中國維持10%的額外關稅，民營壓榨商可能難以完全吸收關稅成本，美國黃豆相對於巴西、阿根廷等南美供應來源的價格競爭力就會受到壓制。即使中國國營企業繼續採購美國黃豆，也未必能完全彌補民營買家的需求減少。

全球黃豆市場具有季節性，南北半球收成時間不同。美國黃豆主要在秋季進入收穫及出口高峰，而巴西則在隔年初進入主要出口季，因此中國買家通常會根據價格、船期、庫存及壓榨利潤，在美國與南美之間調整採購。若美國黃豆價格因出口需求下降而出現較大折價，即使存在10%的關稅，美國黃豆仍可能重新取得價格優勢。真正決定中國採購方向的，並不只是名義關稅，而是扣除關稅、運費、升水及匯率後的實際到岸成本。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。