MoneyDJ新聞 2026-06-03 10:40:49 黃文章 發佈

匯豐控股公司（HSBC Holdings Plc）分析師在報告中表示：「金屬價格整體正處於上升趨勢，主要受到部分商品因中東衝突而出現供應中斷，以及強勁結構性需求的推動。」報告指出，由於荷姆茲海峽仍處於封鎖狀態，大宗商品市場正面臨一場「超級擠壓」。

從銅市場來看，最大的背景因素是全球經濟正進入電氣化與人工智慧基礎建設快速擴張的時代。過去銅主要應用於建築、家電及傳統工業，但近年來需求結構已發生明顯改變。人工智慧資料中心的大規模建設需要大量電力供應與傳輸設備，而無論是變壓器、電纜、配電系統還是伺服器散熱設備，都離不開銅。市場研究普遍認為，一座大型AI資料中心的用銅量可能是傳統資料中心的數倍。

然而供應端卻無法同步成長。近十年來全球大型銅礦投資不足，新礦開發速度緩慢。一座大型銅礦從探勘到正式投產往往需要十年至十五年時間。即使目前銅價已接近歷史高位，也無法在短時間內增加大量供應。

更值得注意的是，全球主要銅礦區正面臨越來越多挑戰。例如智利與秘魯面臨水資源短缺、勞工問題及環保壓力；剛果民主共和國則存在政治與基礎設施風險；印尼近年也加強礦業管制政策。這些因素都使全球銅供應增長受到限制。

另一方面，美國的貿易政策也正在改變全球銅流向。市場普遍預期川普政府可能對進口銅課徵關稅，導致大量銅提前流向美國市場。這使得紐約商品交易所（COMEX）庫存快速增加，但歐洲與亞洲市場庫存卻持續下降，形成區域性供應失衡。這種現象進一步推升國際銅價。

相較於銅，鋁市場目前受到的地緣政治影響甚至更加直接。中東地區約占全球鋁冶煉產能的9%至10%，而鋁生產又是極度依賴能源的產業。波斯灣國家擁有豐富天然氣資源，因此成為全球重要鋁供應中心。當荷姆茲海峽封鎖導致運輸受阻時，不僅鋁出口受到影響，用於鋁冶煉的原料進口也面臨挑戰。

從未來前景來看，銅與鋁都具有明顯的長期利多基礎。首先，人工智慧基礎建設投資才剛開始。美國、中國、歐洲以及中東國家都在大規模興建資料中心與電力設施，未來數年將持續消耗大量銅與鋁。

其次，能源轉型進程並未改變。即使全球經濟增速放緩，各國對電網升級、再生能源建設及電動車發展的投資仍將持續。這些領域構成銅與鋁最重要的長期需求來源。第三，供應擴張速度仍然有限。無論是銅礦開發還是新增鋁冶煉產能，都需要大量資本投入與較長建設週期。因此即使價格上漲，也難以迅速消除供應缺口。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。