MoneyDJ新聞 2026-09-04 08:05:02 黃文章 發佈

諾瓦克週四在一場經濟論壇上表示，本週燃料供應已經有所改善。自今年春季以來，俄羅斯一直面臨汽油與柴油供應緊張。當時烏克蘭加強對俄羅斯煉油廠的無人機攻擊，目標是癱瘓供往前線以及俄羅斯國內市場的燃料供應。俄羅斯已禁止柴油出口，這項禁令將持續至9月底。

挪威睿咨得能源諮詢公司（Rystad Energy）報告表示，在經歷一年來更嚴格的制裁，以及烏克蘭持續攻擊煉油廠、港口和油輪後，俄羅斯原油產量在2026年下半年進一步下降，嚴重影響該國未來的原油生產前景。該行已將俄羅斯2026年原油產量預估下修至平均每日895萬桶，2027年則進一步下降至約每日860萬桶，較先前預測減少約每日9萬桶。

睿咨得能源石油與天然氣研究副總裁達莉亞·梅爾尼克（Daria Melnik）表示：「無人機對俄羅斯石油與天然氣基礎設施發動攻擊的頻率及有效性日益提高，如今受到影響的已不只是煉油廠，也開始限制該國的上游產業。7月的情況顯示，其出口體系無法持續處理額外增加的原油量。」

俄羅斯石油產業目前最特殊之處，在於煉油端與上游生產端形成相互牽制。烏克蘭攻擊煉油廠後，俄羅斯無法將原油正常加工成汽油與柴油，理論上可以把多餘原油出口，或者暫時存入儲油設施。但如果港口、碼頭及出口管線同時遭到攻擊，出口能力也會受到限制。當煉油能力下降、出口能力又無法完全吸收原油時，生產商最終只能降低原油產量。

值得注意的是，俄羅斯石油供應受到的衝擊與美伊衝突正在形成疊加效應。一方面，中東局勢影響原油及成品油經由波斯灣與荷姆茲海峽的運輸；另一方面，俄羅斯煉油與出口能力又受到烏克蘭攻擊限制。全球能源市場因此同時面臨兩個主要產油區的供應風險。如果兩項事件同時持續，油價對任何新增供應中斷都會更加敏感。

能源市場真正擔心的是「供應彈性」下降。過去當油價上漲時，生產商可以透過增加產量回應需求；如今俄羅斯受到制裁、戰爭及基礎設施攻擊，美國頁岩油又受到資本紀律約束，全球能夠快速增加供應的能力可能低於過去。當市場剩餘產能下降，任何地緣政治事件都可能造成更大的價格波動。

對全球能源市場而言，俄羅斯供應下降則意味著原油與成品油市場的風險溢價可能維持高檔。尤其目前美國柴油庫存已處於歷史低位，加上北半球進入農業收成及冬季供暖需求旺季，一旦俄羅斯煉油能力恢復速度不如預期，柴油市場可能比原油市場更容易出現劇烈反應。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。