MoneyDJ新聞 2026-10-20 08:55:24 黃文章 發佈

白銀方面，報告預估2027年平均價格為每盎司84.40美元，第四季有機會突破90美元。不過，白銀實體市場預計將由供不應求轉為供給過剩，因此下一波漲勢能否實現，關鍵將在於投資需求是否回溫，而非工業需求成長。

皮戈特指出，黃金價格在每盎司4,000美元附近已形成一定支撐，機構投資人與各國央行的買盤是重要原因。他認為，支撐黃金長期漲勢的結構性因素並未消失，包括政府債務持續增加、財政永續性疑慮、美元資產集中風險，以及各國尋求儲備資產多元化等。這些因素使黃金不再只是傳統通膨避險工具，也逐漸成為因應貨幣信用與主權債務風險的重要資產。

央行配置黃金，通常著眼於長期儲備安全與降低對單一貨幣的依賴，不一定會因短期價格波動而大幅改變策略；機構投資人則更重視利率、美元、資產報酬率及市場動能。當金價下跌至具有吸引力的水準，長期配置需求可能提供支撐，但若資金持續流向股票、能源與加密貨幣，金價仍可能缺乏立即突破的動能。因此，黃金能否挑戰6,000美元，關鍵不只是央行是否持續買進，也在於金融投資資金是否重新認同黃金的配置價值。

其次，中東局勢是影響黃金走勢的重要變數。能源供應受阻可能推高原油價格，進而增加通膨壓力，並強化市場對高利率的預期。這形成黃金市場的矛盾：地緣政治風險升高，理論上有利於避險需求；但若油價上漲同時推升美元與債券殖利率，反而可能壓抑金價。皮戈特認為，能源市場壓力必須有所緩解，投資人才可能更有信心在金價上漲時追進，而不只是等待價格回檔。

報告預估，白銀實體市場將從2026年短缺3,540萬盎司，轉為2027年供給過剩3,730萬盎司；工業需求也將由6.402億盎司降至6.182億盎司。主要原因在於太陽能光電產業持續降低每片太陽能板的白銀使用量。這項變化不完全是銀價上漲的結果，也反映製造商為提升效率、降低成本而持續改良生產技術。

電動車、資料中心及其他工業用途雖然仍有望增加白銀消耗量，但短期內未必足以抵銷太陽能產業需求下降的影響。白銀未來能否突破90美元，可能更取決於黃金是否同步走強，以及白銀交易所交易商品能否吸引新的資金流入。若投資人增加白銀配置，相關商品可能買進實體白銀，進而減少市場可流通的金屬數量，支撐價格；反之，若資金持續撤出，即使存在部分地區性的實體供應緊張，也未必足以帶動持久漲勢。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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