MoneyDJ新聞 2026-08-27 06:15:50 黃文章 發佈

美國商務部經濟分析局（BEA）週三公布，聯準會用於制定通膨目標的個人消費支出價格指數（PCE）在7月份年增3.7%，略高於路透社調查的經濟學家原先預期的年增3.6%。通膨數據略高於市場預期，進一步提高了市場對聯準會（Fed）下個月升息的押注。

全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）26日黃金持有量減少1.14公噸至1,048.35公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量減少36.53公噸至15,362.73公噸。

法盛（Natixis）最新報告上調金價預測，將2026年底金價目標由每盎司4,600美元提高至5,000美元，並預估2027年金價平均同樣可達5,000美元。法盛貴金屬分析師伯納德·達達（Bernard Dahdah）認為，美國政府債務快速膨脹、長天期公債殖利率攀升、債券市場穩定性受到質疑，以及貨幣貶值風險升高，將持續支撐黃金。

達達指出，美國債務膨脹速度超乎預期，而法院推翻部分關稅措施，又削弱政府潛在收入來源；另一方面，美國國防支出仍可能進一步增加。在財政赤字難以迅速改善的情況下，市場自然會開始重新評估美國政府未來的融資能力與債務可持續性。當投資人開始擔心主權債務風險時，黃金便可能重新成為資產配置的重要工具。

達達認為，美國財政部宣布將10年期及30年期公債回購規模提高一倍至40億美元，代表政府開始更加積極介入長天期債券市場。其直接目的之一是降低長端融資成本，但市場也可能因此產生另一種解讀，即政府希望透過政策力量壓低借貸成本。若投資人認為政府有意讓名目殖利率維持在相對低的位置，而通膨或經濟名目成長率仍然偏高，實質報酬率可能遭到侵蝕，黃金便因此具備更強的避險價值。

這也正是所謂的「貨幣貶值交易」。當市場開始擔心政府可能透過擴張財政、增加貨幣供應或維持較低實質利率來降低實際債務負擔時，黃金往往成為投資人對沖貨幣購買力下降的工具。換言之，當前黃金上漲不一定代表投資人單純看好黃金，而可能是對美元及美元計價金融資產的信心出現變化。

近期金價上漲也與美國經濟數據不佳及聯準會利率預期改變有關。市場先前曾預期聯準會至少升息兩次，但目前預期已轉為12月降息一次。這種政策預期轉變降低了美元與美債殖利率的部分支撐，對黃金形成利多。不過，若未來通膨重新升溫，聯準會仍可能維持高利率甚至重新考慮升息，黃金行情仍會面臨相當大的波動。

過去黃金主要受到央行購金、ETF資金流向、美元以及聯準會利率政策影響；如今則增加了美國財政赤字、政府債務、長天期公債市場干預，以及人工智慧資本支出所帶來的財政與信用風險。這些因素具有較強的結構性，而非短期事件，因此一旦投資人對美國財政狀況的疑慮持續，黃金的長期配置需求可能進一步提高。

風險方面，若美國通膨快速下降，聯準會得以順利降息，美元重新走強，同時美國政府成功穩定債券市場，黃金的避險需求可能下降。此外，若金價短時間內快速上漲，也可能引發投資人獲利了結，使市場出現劇烈修正。

紐約商品期貨交易所（COMEX）9月期銅8月26日收盤下跌1.7%至每磅6.6940美元。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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