MoneyDJ新聞 2026-06-24 07:02:58 黃文章 發佈  《CNN Business》報導，過去幾個月全球能源市場最受關注的焦點，無疑是伊朗戰爭以及荷姆茲海峽封鎖所引發的供應危機。然而，當美國與伊朗開始協商永久恢復荷姆茲海峽航運之際，市場的關注焦點正逐漸轉向中國。中國雖然沒有直接參與美伊談判，卻可能成為決定未來油價漲跌最重要的力量。
從傳統市場邏輯來看，伊朗戰爭造成超過每日1,100萬桶原油供應中斷，約占全球供應量的14%，理論上油價應出現類似1973年石油危機般的大幅飆升。當年阿拉伯石油禁運僅造成約7%的供應損失，國際油價便暴漲134%。然而本次危機爆發後，布蘭特原油最高雖一度升至每桶114美元，但遠低於部分分析師預測的200美元，顯示市場的實際反應遠較預期溫和。
造成這種現象的主要原因之一，就是中國扮演了市場「隱形之手」的角色。法國興業銀行（Societe Generale）指出，中國透過降低進口、動用戰略儲備以及加速能源轉型，實際上削減了約每日300萬桶的原油需求，幾乎等於整個日本的石油消費量。換句話說，中國透過需求面的收縮，抵消了相當部分來自供給面的衝擊，進而穩定了全球油價。
中國能夠做到這一點，首先是因為其龐大的戰略儲油能力。過去幾年中國持續利用受制裁的俄羅斯與伊朗折價原油建立庫存，目前商業與戰略儲備總量已超過10億桶。當戰爭爆發後，中國開始釋放部分庫存，以減少對國際市場的依賴。這使得中國不但未大量搶購國際原油，反而成為需求減少的重要來源。
其次，中國政府限制柴油與汽油出口，以優先保障國內供應。由於出口市場受到限制，中國煉油廠的利潤下降，進一步降低購買國際原油的意願。這種政策效果等於主動壓抑需求，進一步減輕國際市場的緊張程度。
中國能源轉型也是一大影響因素。近年來中國新能源車發展速度驚人，目前每售出兩輛新乘用車，就有一輛屬於新能源車。根據國際能源署（IEA）估計，僅中國電動車保有量增加，就在2025年減少約每日100萬桶石油消費。這意味著即使經濟持續成長，中國的石油需求增幅已被電氣化趨勢大幅削弱。
未來最大的變數依然是中國。如果中國趁低價重新建立戰略儲備，大量進口原油，將能吸收部分過剩供應，避免油價崩跌。然而，如果中國認為庫存已足夠，加上新能源車、太陽能及電池產業持續快速發展，導致石油需求成長放緩，那麼中東新增供應將直接衝擊市場平衡，油價可能面臨更大下跌壓力。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
|