MoneyDJ新聞 2026-10-05 10:54:59 黃文章 發佈

英美資源集團表示：「我們在完成交易方面取得良好進展，並正透過結構化審查程序，與中國監管機構市場監管總局進行建設性合作。」該公司沒有評論報導所稱中國監管核准的相關條件。

中國是兩家公司銅產品的重要消費市場，因此對這項合併案實際上擁有否決權。中國過去也曾利用對大型併購案的反壟斷審查權力，要求企業採取嚴格的「行為性補救措施」，以保障中國國內產業的供應。

分析師表示，由於冶煉廠競相爭奪原料，加上副產品硫酸價格下跌壓縮獲利空間，今年中國精煉銅產量預計將以至少自2000年以來最慢的速度成長。知情人士表示，監管機構已收到中國銅冶煉廠的意見，目前正根據這些業者提出的疑慮，就補救措施進行協商。

英美資源集團在秘魯與智利生產的大部分銅，都以未精煉銅精礦形式銷售給國際買家，其中包括中國、日本及歐洲的客製化冶煉廠。英美資源集團與泰克資源於2025年宣布合併，目前除中國之外，兩家公司營運所在的所有監管轄區均已核准這項交易。

中國監管機構要求英美資源集團承諾持續供應銅精礦，才可能取得合併核准，使這起交易的意義超越單純企業併購，進一步凸顯全球銅市場正面臨日益嚴重的供應安全問題。中國國家市場監督管理總局要求確保銅精礦供應，反映中國龐大的銅冶煉產能與上游礦山供應之間，已出現越來越明顯的矛盾。

中國目前精煉全球約六成的精煉銅，是全球最大的銅冶煉中心，也是最重要的銅消費市場。然而，冶煉產能快速擴張，並不代表上游銅礦供應能夠同步增加。銅精礦是銅冶煉廠最重要的原料，當全球礦山產量成長速度跟不上冶煉產能擴張，冶煉廠之間就必須競爭有限的精礦資源，最終反映在加工費下降、冶煉利潤壓縮，以及部分冶煉產能面臨減產甚至停產風險。

在這個背景下，中國要求英美資源集團承諾供應銅精礦，就具有相當明顯的產業戰略意義。中國擁有全球最大的銅冶煉產業，但銅礦資源高度依賴進口，因此上游礦山的控制權與長期供應合約對中國冶煉企業非常重要。英美資源集團在智利與秘魯擁有重要銅礦資產，如果與泰克資源合併，將形成更大型的全球銅生產商。中國監管機構藉由合併審查要求供應承諾，等於將企業併購與國家原料安全連結在一起。

這種趨勢將對全球銅市場產生長期影響。一方面，產銅國可能更希望確保本國資源留在國內，避免關鍵礦物大量出口後反而造成自身產業缺料；另一方面，中國、歐洲、美國、日本等主要工業經濟體，也可能透過長期採購合約、戰略儲備、海外投資及企業併購，確保未來原料來源。銅因此不再只是一般的大宗商品，而逐漸具有能源安全類似的戰略屬性。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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