MoneyDJ新聞 2026-06-10 09:47:36 黃文章 發佈

美國銀行報告指出，短期而言，市場受到全球經濟放緩、工業需求疲弱以及投資資金撤離的影響，價格出現明顯修正；然而從中長期角度觀察，供應結構收縮、能源成本上升以及黃金牛市可能帶來的資金外溢效應，仍為鉑金與鈀金提供重要支撐。

近期鉑金與鈀金價格的大幅回落，主要反映市場風險偏好的改變。由於美國就業數據強勁、通膨仍高於聯準會目標，加上市場對降息預期不斷後延，美元維持強勢，導致貴金屬整體承壓。特別是黃金跌破200日均線後，引發整個貴金屬板塊出現連鎖性拋售，鉑金與鈀金也難以倖免。

然而，鉑族金屬的市場特性與黃金有所不同。黃金主要由投資需求與央行儲備需求主導，而鉑金與鈀金則同時受到工業需求與投資需求影響。因此，其價格波動往往更加劇烈。在市場情緒惡化時，跌幅通常會超過黃金；但在市場回暖階段，上漲速度也往往更快。

從需求面來看，目前最大的變數來自汽車產業的結構轉型。過去二十年間，鈀金最大的用途是汽油車觸媒轉化器，而鉑金則主要應用於柴油車排放系統。隨著全球電動車滲透率提升，傳統內燃機汽車需求逐步下降，市場開始擔憂鉑族金屬長期需求將受到侵蝕。

美國銀行報告指出，中國市場已出現重大轉折。今年電動車占中國輕型車產量的比重已達40%，首次超越內燃機汽車的36%。相較於2020年中國內燃機汽車產量約2,100萬輛，2025年已降至1,400萬輛左右，降幅高達三分之一。這項趨勢代表鈀金長期需求確實面臨挑戰。

不過，事情並非完全悲觀。歐洲與美國的電動車普及速度遠低於中國，美國甚至開始重新調整部分電氣化政策。在可預見的未來十年內，全球汽車市場仍將維持「電動車、油電混合車與傳統燃油車並存」的格局。尤其混合動力車（Hybrid）仍需要大量觸媒金屬，其需求甚至高於部分傳統汽車。因此，市場對鉑族金屬需求崩潰的擔憂可能被誇大。

另一方面，供應端風險反而正在增加。全球鉑金與鈀金供應高度集中於南非與俄羅斯。南非約占全球鉑金供應七成以上，鈀金供應也具有重要地位。然而南非礦業近年面臨多重挑戰，包括電力短缺、勞工成本上升、柴油價格飆升以及基礎設施老化等問題。

美國銀行認為，2026年第四季黃金價格仍有機會重返強勢。若市場開始擔憂美國財政赤字、債務規模及停滯性通膨風險，黃金可能再次吸引大量資金流入。該行預測鉑金於2026年底升至每盎司3,000美元、鈀金升至2,200美元，其基礎並非單純依賴工業需求復甦，而是建立在供應緊縮、成本上升與資金重新配置三大因素之上。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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