MoneyDJ新聞 2025-12-03 08:19:38 黃文章 發佈

投資者對黃金的強烈信心，源於其在動盪時代中的避險屬性。今年金價屢創新高，核心驅動力來自各國央行前所未有的買盤規模，特別是全球多極化下的新興市場央行，將黃金視為降低美元依賴的一種戰略性工具。

受訪者認為央行的持續買進佔據金價推動因素的38%，而27%則點出「財政憂慮」──即主要經濟體財政赤字惡化、債務水平持續攀高，使黃金成為對沖政府信用風險的優選資產。隨著美國與其他發達國家在2026年繼續推動降息循環，實質利率有望下行，將進一步加強黃金的吸引力。

投資者對大型科技股的信心也同樣強烈。高達44%的受訪者認為科技、媒體與電信類股將在2026年領先其他板塊，顯示科技仍是全球資本的核心配置方向。原因在於AI帶來的真實生產力提升、資料中心投資浪潮，以及科技巨頭在算力、半導體、軟體與雲端領域的強大網路效應，仍為市場上難以取代的關鍵增長來源。

然而，科技股的強勢預期並非毫無風險。調查指出，股市面臨的兩大主要風險分別為「AI動能降速」與「全球經濟成長放緩」。AI動能降速包括硬體需求趨緩、模型訓練投資減速，或AI投資回報不及預期。而全球成長放緩可能壓抑企業獲利，使科技股面臨基本面調整。

黃金與科技股同時成為機構投資者青睞的配置方向，反映出一個複雜卻合理的市場邏輯：投資者同時追求安全性與增長性，以對沖不確定的宏觀環境。黃金承擔避險與價值儲存功能，而科技股則提供增長與超額報酬的潛力。這種「一手防禦、一手進攻」的組合，展現了市場在高波動、高通膨陰影與地緣政治風險下的雙重需求。

2026年，央行對黃金的需求預期仍將持續：全球去美元化方向雖然不至於劇烈改變現有體系，但各國央行在多極化的風險環境中依舊偏好儲備資產的安全性與獨立性。此一背景讓黃金逐漸從「避險工具」轉型為「戰略儲備資產」，帶來結構性買盤。再加上全球利率結構進入降息循環，實質利率下滑、債券報酬吸引力降低，使得非孳息資產黃金相對受惠。

2026年科技股的推動力主要來自企業層面的需求復甦與AI投資帶動的生產力提升。大型科技企業仍握有最強的資本支出能力，而AI帶來的效率躍升可能開始反映在企業獲利中，這將提供科技股更扎實的基本面支撐。此外，美國科技產業依舊維持全球最強創新動能，中國、日本與歐洲雖然加速追趕，但短期內仍未能挑戰美國科技企業的主導地位。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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