MoneyDJ新聞 2025-12-10 09:24:04 黃文章 發佈

美國地質調查局於2025年11月6日正式將銅列為關鍵礦產，使其與白銀一同加入本來被電池金屬與稀土壟斷的名單。這一重新分類使銅成為國家安全資產，為國內專案提供政策激勵、融資機制與貿易優先權，標誌著政策的轉折點，鞏固銅作為能源、國防與人工智慧基礎設施所需的戰略材料地位。

BMI預期2026年多數礦物與金屬將小幅走升，但並不會出現全面大漲。一方面，淨零排放需求帶動銅、鋰、鎳、稀土等關鍵礦產的結構性消耗增加，供應端明顯難以同步擴張；另一方面，中國大陸房地產市場仍陷入深度調整，對銅鋁鋼鐵等傳統基建金屬的需求缺乏支撐，使價格上行空間受到壓制。報告認為，與能源轉型相關的金屬長期向上，而與房地產密切連動的金屬則仍承壓。

2026年也將是「工業政策競爭年」。美國與歐盟將延續2022年以來的政策框架，包括IRA（美國《通膨削減法案》）與歐盟《關鍵原材料法案》，透過補貼、稅務優惠、政府貸款與戰略儲備等工具，加速建立自己的電池、稀土、半導體材料供應鏈。更重要的是，這些政策已從單純擴大本土開採，轉向更積極的「對外鎖定策略」，例如與非洲、拉丁美洲國家簽署長期承購協議、政府直接投資參與礦山，甚至由主權基金出面成立聯合開發專案。

BMI指出，中國在2026年將加快稀土、電池金屬與綠色製造領域的投資，並以更清晰的規則管理對外投資。中國不僅要強化從上游採礦到下游加工全鏈控制，更要穩固與資源國之間的供應網絡。近期的稀土出口管制、石墨出口許可制度、以及鋰價波動中的政策動作，都說明中國具備並持續運用其產業鏈優勢，作為競爭與談判籌碼。

由於銅、鋰、鎳等項目普遍面臨長施工期、高資本支出與環評不確定性，企業更傾向透過併購快速取得產能。BMI指出，2026年併購將聚焦於提升關鍵礦產曝險，而在建項目的褐地開發比新建綠地項目更受歡迎，因為能更有效控制成本與縮短投產週期。此外，併購不再僅限於礦業公司之間，科技業、電動車業、航太與國防企業也開始主動進場，直接入股礦山或簽署長期承購協議。

前沿市場的談判力正在快速提升，這是全球資源市場中最值得注意的變化之一。非洲、南美與部分亞洲國家在過去因缺乏技術、資金與治理能力，長期無法最大化資源價值。然而，如今各國政府與社會對自身礦產優勢的認知大幅提高，並透過礦權稅提高、出口限制、國家參股、在地加工要求等方式，提升自身在全球價值鏈的地位。這將使海外投資成本提高，項目批准更慢，供應不確定性更高，形成另一種結構性緊縮。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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