MoneyDJ新聞 2026-01-20 06:14:29 黃文章 發佈

紐約商品期貨交易所（COMEX）2月黃金期貨電子盤最新報價上漲81.3美元或1.8%達到創新高的每盎司4,676.7美元，3月白銀期貨也上漲6.5%至創新高的每盎司94.28美元。美國總統川普威脅將動用軍事力量接管格陵蘭，導致地緣政治風險升高，進一步提振避險需求。

盛寶銀行報告表示：「黃金與白銀在上週五面臨部分獲利了結壓力後，隨著地緣政治緊張局勢再度浮現，雙雙躍升至新的歷史高點。川普積極推動接管格陵蘭的行動，加深了美國與歐洲之間原本已在擴大的地緣政治裂痕。再加上伊朗相關風險、對聯準會獨立性的擔憂，以及在財政債務憂慮升高之際，投資人對美元與美國公債的排斥，對實體資產的潛在需求仍然穩固。」

川普威脅將對反對其接管格陵蘭提議的八個歐洲國家加徵新一輪關稅，宣布對來自丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭與芬蘭的商品徵收10%的關稅，將於2月1日生效，但之後可能上調至25%，且將持續至就格陵蘭問題達成協議為止。有報導指出，歐盟正考慮以總額930億歐元的關稅方案，對美國進口商品採取回應措施。

Wealth Club首席投資策略師蘇珊娜·史翠特（Susannah Streeter）表示：「黃金在這波耀眼的上漲行情中再創歷史新高，隨著市場對美國激進的貿易與地緣政治政策可能帶來的後果憂慮升溫，黃金作為避險資產的吸引力正變得更加強烈。」

世界黃金協會印度研究主管卡維塔·查科（Kavita Chacko）報告表示，印度黃金價格在上月隨國際金價同步上漲，印度黃金ETF出現前所未有的資金流入，帶動2025年的黃金需求創下歷史新高。報告指出，金價上漲主要受到地緣政治不確定性推動。

報告表示：「印度國內金價緊密跟隨全球漲勢，這波持續的上行趨勢，主要由高漲的地緣政治緊張情勢、持續的政策不確定性，以及強勁的避險需求所推動。此外，反映在全球黃金ETF持續流入的正向動能，也進一步支撐了金價。」

世界黃金協會從市場參與者回饋與與交易商的互動中發現，印度國內黃金需求環境依然具韌性，但表現相對審慎。報告表示：「高企的金價抑制了黃金首飾的購買量與單筆消費金額，消費者轉向重量較輕、工資較低的首飾。以需求為導向的婚禮購買仍維持穩定，對整體首飾需求形成重要支撐。首飾換購活動依然熱絡，部分零售商表示，其超過40%的首飾銷售來自舊首飾換購。」

與此同時，黃金ETF需求在年底攀上新高，12月淨流入金額達到12.9億美元，創下歷史新高。報告表示：「這已是連續第八個月出現淨流入，突顯投資人對黃金支持型基金的持續需求。12月累積持有量增加創紀錄的8.6公噸，使總持有量升至歷史新高的95公噸。投資人需求受到股市表現低迷與金價動能持續的支持，進一步強化黃金ETF作為首選投資組合分散工具的角色。」

查科表示，2025年對印度黃金ETF而言是表現突出的年度。「全年淨流入達4,300億盧比（49億美元），淨需求37公噸，均創下歷史新高，佔全球黃金ETF資金流與需求的5%。黃金ETF的資產管理規模成長至1.279兆盧比（142億美元），使印度在全球黃金ETF資產管理規模中的佔比，從2024年的1.9%提升至2025年的2.5%。在國內共同基金體系中，黃金ETF的佔比也從0.7%提高至1.6%。」

然而，即便國內需求創下歷史新高，主權部門的需求卻在高價環境下出現下滑。查科指出：「印度央行在2025年的黃金購買量降至八年來最低水準，僅4公噸，遠低於2024年購入的72.6公噸。儘管購買放緩，印度央行的黃金總持有量仍達到創紀錄的880.2公噸。2024年大量累積黃金，加上2025年金價大幅上漲，使黃金在外匯存底中的佔比顯著提高，從約10%升至16%。」

印度黃金進口金額上升但數量下降。報告表示：「12月黃金進口在金額上呈現月增，但由於到岸金價平均上漲6%，進口量估計有所下降。進口金額為41億美元，月增3%，但年減12%。在數量方面，12月進口量估計介於35公噸至40公噸，低於11月的48公噸。值得注意的是，在節慶季前的9月至10月，月均進口量約115公噸、金額約120億美元，之後月度進口已明顯降溫。」

查科表示：「全年來看，黃金進口總額約590億美元，與前一年大致持平，但進口量下降超過20%，主要反映金價上漲的影響。」展望未來，查科表示，世界黃金協會認為，季節性的節慶與婚禮需求「可能為首飾需求提供額外支撐，而投資需求仍將是主要推動力量」。

投資需求的結構性成長，是印度黃金市場最具指標性的變化。黃金ETF在2025年的資金流入與持有量雙雙創下歷史新高，顯示投資人不再僅將黃金視為實體資產或傳統首飾，而是納入更正式的金融資產配置框架之中。ETF的快速成長，使黃金投資門檻大幅降低，也讓年輕投資族群與中產階級能更便利地參與。帳戶數年增六成，反映黃金投資正逐漸轉變為更普遍的理財選項。

黃金進口數據進一步印證市場正在適應高價常態。進口金額維持高位，但實體進口量明顯下降，顯示需求並未消失，而是以更高效率、更偏向投資導向的方式存在。整體而言，印度黃金市場正從「以消費為主」逐步轉向「消費與投資並重」，甚至投資領先的結構。展望未來，在地緣政治風險與金融不確定性仍存的情況下，投資需求預料將持續扮演主導角色。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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