MoneyDJ新聞 2025-12-10 06:15:58 黃文章 發佈

美國農業部（USDA）月報對玉米、黃豆與小麥的產量數據與11月報告保持不變——對美國作物展望的主要變化，是因出口需求而造成美國玉米庫存的更大消耗，玉米的期末庫存預估較前月下調1.25億英斗至20億英斗。USDA因出口需求強勁而調降玉米期末庫存，讓交易員感到意外。

美國洲際期貨交易所（ICE Futures U.S.）12月棉花期貨12月9日上漲0.3%至每磅63.86美分，3月粗糖期貨下跌1%至每磅14.67美分。

美國農業部12月8日公佈的每週出口檢定報告顯示，截至12月4日當週，美國小麥一週出口檢定量為393,341公噸，佔穀物出口總量的14%；較前週增加2%，較上年同期增加59%，主要出口市場為墨西哥（75,789公噸）、印尼（75,174公噸）。自6月起的2025/26年度小麥累計出口量年增21%至13,634,061公噸。美國農業部11月報告將2025/26年度小麥出口量小麥出口量預估維持不變為2,450萬噸。

截至12月4日當週，美國玉米一週出口檢定量為1,452,822公噸，佔穀物出口總量的51%；較前週減少11%，較上年同期增加36%，主要出口市場為墨西哥（520,691公噸）、日本（310,828公噸）。自9月起的2025/26年度，美國玉米出口檢定量年增69%至20,630,119公噸。美國農業部11月報告將2025/26年度玉米出口量預估較前月上調250萬噸至創紀錄的7,810萬噸。

美國黃豆截至12月4日為止的一週出口檢定量為1,018,127公噸，佔穀物出口總量的36%；較前週增加9%，較上年同期減少41%，主要出口市場為墨西哥（132,050公噸）、中國（119,895公噸）。自9月起的2025/26年度，美國黃豆出口檢定量年減45%至12,899,667公噸。美國農業部11月報告將2025/26年度黃豆出口量預估較前月下調136萬噸至4,450萬噸。

荷蘭國際集團（ING）商品策略主管沃倫·帕特森（Warren Patterson）報告表示，在2025/26年度，美國將生產創紀錄的玉米作物，因農民在與中國的貿易緊張局勢升級之下削減黃豆種植面積、擴大玉米種植面積。創紀錄的種植面積加上本季創紀錄的單產，意味著美國將生產超過4.25億噸玉米，較去年增長逾12%，並超過2023/24年的先前紀錄3.9億噸。

如此龐大的作物也預計將使2025/26年度期末庫存達到近5,500萬噸，為2018/19年以來的最高水準。美國疲弱的國內供需平衡在今年大部分時間都對芝商所（CBOT）玉米期貨價格造成壓力，這一趨勢可能持續到明年初。

本年度美國供應的巨大增長僅部分被歐盟和巴西的減產抵銷。歐盟玉米產量估計將下降5.5%，至5,580萬噸，主要由於種植面積減少，因更多面積轉向小麥與大麥。同時，對於巴西，我們假設本季產量同比下降近2%，至略高於1.33億噸，基於單產將從上一季的高點回落的觀點。

不過，報告認為玉米市場將在2026/27年度出現更具意義的緊縮，全球將出現約3,900萬噸的供應缺口。這將使下年度全球期末庫存降至略低於2.6億噸，庫存使用比為20%。這應會在2026/27年度為玉米價格帶來一定的上行支撐。

今年美中之間的貿易緊張對美國玉米出口量幾乎沒有影響。2025/26年度迄今的總出口承諾量年增37%。創紀錄的供應提升了可供出口量，而今年美元的整體疲弱也提高了美國玉米在出口市場的競爭力。展望2026年，隨著美中之間的貿易休戰，中國有可能再次開始增加購買美國玉米。這一動向將有助於收緊美國玉米市場。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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