MoneyDJ新聞 2026-06-05 07:34:43 黃文章 發佈

根據Vortexa的航運數據，伊朗5月原油與凝析油出口量僅為每日20.9萬桶，低於4月的每日134萬桶，也遠低於3月接近每日190萬桶的水準。Kpler對5月出口量的估計略高，為每日26萬桶，但仍是自2019年至2020年川普政府推行「極限施壓」行動高峰期以來的最低水準。

中國5月進口伊朗原油降至每日110萬桶，創下自2025年1月以來最低水準。由於煉油利潤疲弱且燃料庫存充足，中國獨立煉油廠已開始降低加工率，進而減少對受制裁原油的需求。這一轉變已經使伊朗輕質原油相對於布蘭特原油的價格，兩個月來首次由溢價轉為折價。

根據Kpler的估計，目前約有6,700萬桶伊朗原油與凝析油仍滯留在波斯灣及阿曼灣海域內。Kpler分析師霍馬永·法拉克沙希（Homayoun Falakshahi）警告稱，如果封鎖再持續兩個月，伊朗實際上可能耗盡可供運往中國的石油。

石油出口是伊朗最重要的外匯來源之一。多年來，伊朗在西方制裁之下仍能維持相當規模的原油出口，主要依靠「影子船隊」、船對船轉運以及透過第三方國家進行交易。其中，中國一直是伊朗石油最大的買家，也是伊朗規避制裁的重要出口市場。

中國需求減弱加劇了伊朗的困境。過去幾年，中國民營煉油廠大量採購伊朗折價原油，以降低原料成本。然而目前中國經濟成長放緩，石化產品需求疲弱，煉油利潤下降，使這些煉油廠開始降低開工率。

由於油井長時間停產可能造成油藏壓力下降，甚至影響未來產能恢復。因此，若出口持續受阻，伊朗不僅面臨收入減少問題，也可能損害長期生產能力。若伊朗出口長期維持在20至30萬桶/日水準，相較正常狀態下約150萬至200萬桶/日的出口能力，全球市場等於失去超過100萬桶/日以上的供應量。

美國近年來愈來愈傾向利用金融制裁、航運限制及海上執法等方式打擊對手的能源出口能力。與傳統軍事衝突相比，能源封鎖能在不直接開戰的情況下對目標國家施加巨大經濟壓力。然而，此類措施也可能促使受制裁國家加強合作。例如伊朗、俄羅斯與部分金磚國家近年持續推動以本幣結算、建立替代支付系統及發展非美元能源貿易網絡，以降低對西方金融體系的依賴。

伊朗石油出口暴跌牽動全球供應、安全與地緣政治。短期來看，伊朗將面臨外匯收入大幅縮水與產量下降的雙重壓力；中期來看，全球原油市場可能因供應減少而更加脆弱；長期而言，美國與伊朗之間的能源博弈，以及中國在其中扮演的角色，將持續影響全球能源市場的走向。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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