MoneyDJ新聞 2026-06-29 07:55:09 黃文章 發佈  金拓新聞報導，DeCarley Trading共同創辦人兼資深商品交易員卡莉·加納（Carley Garner）表示，聯準會主席華許（Kevin Warsh）正試圖透過縮減市場流動性、強化美元價值來抑制通膨，而不是完全依靠升息工具。如果這項政策成功，近年來持續存在的「美元貶值交易」將被逆轉，黃金賴以支撐的重要上漲邏輯也將受到挑戰。
過去數年，黃金價格大幅上漲的重要原因，在於全球央行實施史無前例的寬鬆貨幣政策，大量印鈔與財政刺激使市場流動性快速增加。投資人擔憂法定貨幣購買力下降，因此大量買進黃金作為抗通膨與保值工具。
然而，如果聯準會開始積極回收流動性，美元供給減少、匯率走強，黃金作為貨幣避險工具的吸引力自然會下降。美元升值通常也會提高持有黃金的機會成本，因為投資人可以從美元資產獲得更高報酬，而不必持有沒有利息收益的黃金。
此外，她也認為市場目前正進入一波「大規模去槓桿化」的階段。疫情期間全球央行大量釋放資金，使股票、加密貨幣、黃金、白銀甚至科技股都獲得大量投機資金追捧，如今隨著流動性逐步收縮，這些資產都可能面臨資金撤離。這種情況下，即使黃金仍具有避險功能，也難以完全抵抗整體資金外流的壓力。
加納認為黃金長線仍具有投資價值，只是目前價格尚未完成充分修正。她預估黃金可能下跌至每盎司3,700至3,600美元區間，屆時才會形成較健康、較穩固的長期底部。她認為疫情後累積的大量流動性尚未完全消化，市場需要經過更充分的價格調整，才能重新建立新的多頭基礎。
加納也指出，美國公債可能重新成為全球資金最具吸引力的避險標的。當前美國公債殖利率維持在4%至5%左右，不僅具有安全性，也提供穩定收益。如果市場風險持續升高，資金很可能優先流向美元及美國公債，而不是黃金。過去幾年由於實質利率偏低，黃金相對具有優勢；但當實質利率提高後，美國公債與美元重新恢復競爭力，將分流部分原本流入黃金市場的資金。
加納指出，若聯準會成功透過縮減流動性穩定美元並控制通膨，黃金恐將面臨更長時間的調整壓力。然而，若未來美國經濟放緩、聯準會再次轉向寬鬆政策，黃金仍有機會恢復長期多頭趨勢。因此，未來黃金價格的關鍵，不只是戰爭或避險情緒，而是美元是否真正進入一個重新升值的新週期，以及全球資金是否持續從商品市場流向美元與固定收益資產。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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