MoneyDJ新聞 2026-08-19 08:05:05 黃文章 發佈

航運追蹤公司Vortexa及Kpler的數據顯示，本月預計將有約67萬桶/日的中東原油從塞得基爾港裝載、運往亞洲，而此前三個月該港並無中東原油運往亞洲。Vortexa中國市場分析師艾瑪·李（Emma Li）表示：「這顯示透過埃及西迪基里爾（Sidi Kerir）向亞洲提供原油的方案可能並不奏效，因為亞洲客戶，至少是中國買家，對於較長的航程及高昂的運費並不滿意。」

表面上看，沙國重新出口原油代表荷姆茲海峽的石油運輸功能正在逐步恢復，有助於緩解市場對供應中斷的憂慮；然而，若進一步觀察沙國目前面臨的紅海封鎖、替代出口成本以及亞洲買家的採購意願，可以發現全球石油供應鏈仍處於高度脆弱的狀態。荷姆茲海峽即使部分恢復運作，也不代表全球原油供應風險已經解除。

荷姆茲海峽之所以重要，在於其是全球最關鍵的能源運輸通道之一。沙烏地阿拉伯、伊拉克、阿拉伯聯合大公國、科威特及卡達等主要能源出口國，大量石油與天然氣都需要經過這一水道運往亞洲及其他市場。因此，一旦荷姆茲海峽受到軍事衝突影響，市場反映的並不只是某一個國家的出口減少，而是整個全球石油供應體系可能遭遇瓶頸。

目前沙國油重新恢復裝載，首先反映出沙烏地阿拉伯正在積極恢復正常出口能力。根據航運資料，8月12日至16日已有三艘超大型原油輪分別從朱艾馬與拉斯坦努拉碼頭裝載200萬桶原油，意味著至少600萬桶原油重新進入國際運輸體系。此外，Kpler資料顯示，本月底之前可能還有六艘超大型原油輪從荷姆茲海峽內部裝載沙國原油。若這些船舶順利完成運輸，將進一步增加市場的實際供應量。

然而，真正值得關注的是，沙國的出口並未完全恢復。最大的問題來自紅海。伊朗支持的葉門胡塞武裝仍對紅海航運構成威脅，使沙國難以透過紅海建立一條穩定的替代出口路線。此前沙國曾將部分原油轉往延布，再從紅海出口；但在安全風險升高後，這一方案受到嚴重限制。

沙國因此嘗試利用埃及地中海港口塞得基爾作為替代出口點，但效果並不理想。Kpler數據顯示，本月約有67萬桶／日的中東原油預計從塞得基爾運往亞洲，雖然比前三個月的零出口有所改善，但與此前延布每天約400萬桶的出口規模相比，仍相去甚遠。更重要的是，繞道地中海意味著航程更長、運費更高，導致亞洲買家缺乏採購誘因。

這一點對中國尤其重要。中國是全球最大的原油進口國，也是中東原油的重要買家。對中國煉油廠而言，原油價格並非唯一考量因素，運輸時間、油輪運費、保險成本以及供應穩定性同樣重要。如果替代路線導致每桶原油的實際到岸成本大幅增加，即使名義上的原油價格具有吸引力，中國買家仍可能選擇其他來源。

沙國目前的出口困境也凸顯全球石油市場對少數關鍵航運通道的高度依賴。荷姆茲海峽與紅海分別位於全球能源供應鏈的重要節點，一旦兩個通道同時受到干擾，石油運輸就必須繞行更長路線，從而增加油輪需求、運費及保險成本。即使全球實際原油產量沒有下降，市場仍可能因運輸瓶頸而出現區域性供應緊張。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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