MoneyDJ新聞 2026-10-07 10:45:57 黃文章 發佈

根據該公司半年市場展望，印尼低品位鎳生鐵（NPI）產量預計將增加11.9%，達到188萬公噸。印尼NPI產量預估2026年將下降2.3%，主要受到政府削減採礦配額的影響；2025年印尼NPI產量則增加12.4%。印尼占全球鎳產量超過60%。

住友金屬礦業表示，若印尼政府提高採礦配額，可能推動NPI產量增加；此外，硫磺與硫酸價格下降，也可能提高混合氫氧化物沉澱物（MHP）等鎳中間產品的產量。住友金屬礦業總經理今井志郎（Shirou Imai）指出，硫磺及硫酸是鎳生產的重要投入原料，價格下降將有助於降低生產成本並提高鎳中間產品的產量。

全球鎳需求預估2027年將增加6%，達到392萬公噸，主要受到不鏽鋼消費穩定，以及人工智慧資料中心使用的特殊鋼需求增加所支撐。全球鎳供給則預估增加5.8%，達到396萬公噸。儘管供需結構有所改善，但整體鎳市場仍將維持供過於求。

今井表示：「2027年，我們預期NPI產量恢復，將緩解第二級鎳的供應短缺；另一方面，中國陰極鎳產量持續下降，將使第一級鎳的供給過剩程度有所減輕。」第一級鎳是指高純度精煉鎳金屬，主要用於電池及其他應用；第二級鎳則主要包括NPI及鎳鐵，主要用於不鏽鋼生產。

住友金屬礦業同時供應松下（Panasonic）鋰離子電池所需的正極材料，這些電池被應用於特斯拉（Tesla）電動車。該公司預估，全球電池用鎳需求將從2026年的56萬公噸，增加至2027年的62萬公噸，主要受到中國電動車銷售持續成長的推動。

2027年需求增加約22萬公噸，但供給增加約22萬公噸以上，最終仍留下3.4萬公噸的過剩。這種環境下，除非印尼政府維持嚴格採礦配額、礦山出現意外中斷，或者不鏽鋼、特殊鋼及電池需求大幅超出預期，否則鎳價很難形成類似銅市場的結構性牛市。

未來鎳價最大的上行催化劑不是一般性的全球經濟復甦，而是印尼供給政策發生變化。如果印尼政府為了控制資源、保護價格或改善產業利潤而重新收緊採礦配額，市場可能迅速重新評估供應缺口。反之，若採礦配額大幅提高，且硫磺、硫酸等生產成本持續下降，印尼產量可能超出市場預期，鎳價則將承受更大壓力。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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