MoneyDJ新聞 2026-09-29 06:15:58 黃文章 發佈

近期銅價由新高水平回落，主要受到美元、油價、全球經濟成長、中國需求、庫存以及供應風險等多重因素共同影響。首先，美元走強是近期壓抑銅價的重要因素。銅以美元計價，因此美元升值會提高非美元國家買家的實際採購成本。當美元接近兩個月高點時，即使銅的實體供需沒有立即惡化，持有其他貨幣的買家也可能因匯率因素降低採購意願。

其次，油價上漲對銅價的影響相對複雜。表面上看，油價與銅價同屬大宗商品，油價上漲似乎應該有利於整體商品價格，但如果油價上漲是因為中東地緣政治衝突，而非全球經濟需求強勁，意義就完全不同。這種由供應衝擊造成的油價上漲，可能同時增加全球通膨壓力及企業成本，反而不利於銅等工業金屬。

銅與石油最大的不同，在於銅的需求高度依賴製造業、建築業、電力設備及全球資本支出。如果油價因地緣政治風險持續上升，運輸、能源與化工成本增加，企業利潤可能受到擠壓，消費者實質所得也可能下降，最終降低經濟活動。因此，近期油價與銅價呈現相反方向，並不矛盾，因為兩者反映的是不同的供需邏輯。

中國需求則是決定銅價基本面的核心因素之一。中國是全球最大的銅消費市場，其製造業、電網建設、房地產、家電、汽車及新能源產業，都會直接影響銅需求。週一公布的中國8月工業企業利潤年增率從7月的11.2%放緩至4.2%，顯示企業獲利動能正在降溫。若企業利潤持續受到成本上升及終端需求疲弱的壓力，企業可能減少資本支出及原料採購，銅需求自然受到影響。

不過，中國銅需求也不能單純以傳統製造業數據判斷。電網投資、再生能源、電動車、充電設備、資料中心以及人工智慧基礎設施等新興產業，都具有較高的用銅強度。這意味著即使房地產與部分傳統製造業需求偏弱，新能源及電力基礎建設仍可能提供新的需求支撐。

銅價另一個重要因素是全球庫存。當LME、上海期貨交易所及COMEX等主要交易所庫存增加時，代表短期可供市場使用的銅增加，通常會削弱市場對供應短缺的擔憂。相反地，如果庫存持續下降，即使宏觀經濟環境偏弱，市場仍可能因供應不足而支撐銅價。

供應端則是銅價中長期最重要的支撐因素之一。全球銅礦供應受到礦石品位下降、礦山事故、罷工、環境監管以及新礦開發週期漫長等因素限制。即使短期需求受到美元走強或全球經濟放緩壓抑，供應端若無法快速增加，市場仍可能在庫存消化後重新面臨供應不足。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。