MoneyDJ新聞 2026-01-23 09:44:20 黃文章 發佈

在當前全球商品版圖中，鈾正從長期被忽視的邊緣資源，快速轉變為能源安全與科技競爭的核心戰略資產。斯普羅特將鈾定位為下一階段商品市場的重心，並非短期題材操作，而是對全球能源結構、政策取向與電力需求根本變化的回應。

電力需求的結構性爆發是鈾市場的根本推力。過去十多年，全球能源政策聚焦於減碳與再生能源，但隨著AI、資料中心、高效能運算與電動化全面擴張，電力需求的成長速度遠超預期。AI資料中心需要的是全年無休、穩定且高密度的基載電力，風能與太陽能在間歇性與土地使用上的限制，使其難以單獨承擔這一角色。在此背景下，核能重新被視為「唯一同時滿足低碳、穩定與規模化」的電力來源，而鈾作為核能的核心燃料，其戰略地位自然水漲船高。

斯普羅特指出，美國政府已透過高達800億美元的資金支持新核反應爐建設，這在過去數十年幾乎不可想像。歐洲、日本與部分新興市場國家，也陸續修正過往對核能的保留甚至排斥態度，將其重新納入能源轉型框架。這代表核能不再只是「過渡選項」，而是被正式納入長期能源安全規劃之中。對鈾而言，這意味著需求不僅增加，而且具備高度可預測性與政策黏著度。

鈾供給面的僵化，使市場極易出現結構性短缺。與石油或天然氣不同，鈾礦開發週期極長，從勘探、許可到投產，往往需要十年以上。福島核災後，全球鈾價長期低迷，導致礦商投資嚴重不足，許多產能被迫關閉或延後。當需求重新啟動時，供給卻無法即時回應，形成明顯的時間落差。這種供需錯配，使鈾價格對邊際需求變化極為敏感，也為長期牛市奠定基礎。

國際律師事務所懷特凱斯（White & Case LLP）報告表示，進入2026年，所有焦點都將放在各國政府如何因應不斷升高的全球緊張局勢，並降低這些風險。根據懷特凱斯發布的《2026 年礦業與金屬調查》，圍繞關鍵礦產的政策，很可能將成為核心議題。近一半的受訪者（47%）認為，政治因素——包括政府支持——是推動市場活動的單一最大動力。

懷特凱斯在報告中指出，交易週期轉向政策主導，已經改變了投資格局，其中最明顯的例子是美國政府的支持，引發了市場對關鍵礦產項目的投資熱潮。約三分之一的受訪者認為，這一趨勢將在2026年持續下去，而近40%的受訪者預期，在已開發市場中，由國家支持的融資將成為最常見的政策工具。

懷特凱斯合夥人麗貝卡·坎貝爾（Rebecca Campbell）表示：「未來12個月，礦業部門持續政治化的趨勢將進一步鞏固，這將為礦商與投資人帶來機會與風險，尤其是在那些整體供應充裕甚至供過於求、卻愈發依賴政策支持的金屬市場中。」

調查顯示，2026年最大的贏家，很可能是「穩賺不賠的標的」——銅與黃金。三分之二的受訪者預測，這兩種金屬將成為年度表現最佳者，延續其在2025年的強勁走勢。對於其他礦物，調查結果則較為分歧，許多受訪者預期基本金屬將進入整固期，而稀土市場則可能出現由政治因素推動的牛市。大多數受訪者預期煤炭表現將落後，其次是鋰。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。